Kapitálově efektivní Vs. Efektivní kapitál

Společnosti VC (které se zaměřují na softwarové společnosti) často rádi popisují společnosti, které jsou zpětně „kapitálově efektivní“.

Ale myslím, že by místo toho měli použít nový termín:

"Efektivní kapitál.", Které vysvětlím níže.

Za prvé - proč záleží na efektivitě kapitálu? (Pokud jste VC, klidně sjeďte, znáte tuto část).

Důvod, proč je podnikání „kapitálově efektivní“, je tak důležité, protože pokud investujete do kapitálově náročného podnikání, může se stát několik věcí:

(1) Společnost může potřebovat více kapitálu, aby se dostala k dalšímu inflexnímu bodu, než si váš fond může dovolit investovat

(2) Předtím, než budete vědět, zda se něco ještě rozpadne (souvisí s výše uvedeným), musíte provést velkou investici.

(3) ALE NEJDŮLEŽITĚJŠÍ - v budoucích kolech se pravděpodobně zředíte do té míry, že i kdybyste byli dřívějším investorem, společnost by vyžadovala tolik kapitálu, že byste nakonec nespatřili velké zhodnocení své investice.

Některé zřejmé příklady kapitálově náročných společností jsou:

  • Pojišťovny - které vyžadují významné kapitálové rezervy pro regulační účely
  • Biotechnologické společnosti, které potřebují dostatek kapitálu, aby si vybudovaly technologii
  • Farmaceutické společnosti, které mohou vyžadovat hodně kapitálu a přistávací dráhy, než budou jejich drogy schváleny regulačními orgány

Některé méně zřejmé příklady jsou však společnosti, které buď:

  • Vyžadují hodně marketingových dolarů za růst, protože se spoléhají na výdaje na reklamu na rozdíl od organického růstu / doporučení
  • Společnosti SaaS s dlouhou dobou návratnosti (které potřebují investovat do prodeje a kde návratnost vašich peněz trvá déle než 12 měsíců). Míra poměru LTV: CAC 5: 1 je dobrá, pouze pokud dostanete peníze zpět dostatečně rychle, abyste je mohli znovu investovat, a nemusíte zvyšovat ředicí kapitál, abyste udrželi růst.

Ale - myslím, že vstupujeme do nového času, kdy může být „Equity Efficient“ stejně dobré jako „Capital Efektivní“.

Společnost s efektivním kapitálem je obchod, který se nespoléhá na to, aby bylo investováno velké množství vlastního kapitálu, aby mohl rychle růst.

Může vyžadovat hodně kapitálu, ale ne nutně kapitál vlastního kapitálu.

Příklad:

  • Společnost Clearbanc umožňuje spotřebitelským podnikům uzavírat půjčky na financování svých reklamních výdajů. To znamená, že jejich investoři do vlastního kapitálu mohou investovat 1,00 USD za každých 3,00 USD, které Clearbanc investuje do firmy. Ačkoli společnost může vyžadovat spoustu peněz, její investoři nemusejí trpět přílišným ředěním.
  • Lighter Capital a SaaS Capital začínají financovat proti opakujícím se příjmům SaaS. Vsadím se, že tento trend se stává stále více. Taková období návratnosti začnou pro VC záležet méně než dříve, protože zatímco tyto společnosti mohou požadovat, aby rostlo hodně peněz, nebude to ve formě vlastního kapitálu
  • A ICO znamená dříve drahé open source dev projekty / komunitní projekty jsou financovány z rozvahy prostřednictvím nadací a prodejů žetonů.

Třetí příklad je zjevně nejvíce neprokázaný, ale jde o to, že jak společnosti zůstanou déle soukromé, jejich prostředky financování budou nevyhnutelně sofistikovanější.

Nemůžeme mít stále více než sto miliónů dolarových společností, velikosti podniků, které byly dříve veřejné, a v mnoha případech společnosti se zřejmými modely na trhu s produkty a reálné obchodní modely používají k financování pouze upřednostňované kapitálové a rizikové dluhy.

A se sofistikovanějšími kapitálovými zásobníky přijde efektivnější kapitálové zásobníky.

Společnosti, které by mohly být CAPITAL INTENSIVE, ale jsou také EQUITY EFFICIENT. A to by mělo být to nejdůležitější.